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美债减持潮起背后的交易获利机会7月底美联储扣动降息扳机，海外资本开启抛售美国国债浪潮。8月份，海外资本减持304.79亿美元美国国债，到了9月，这种减持浪潮反而愈演愈烈，减持额走高至343.24亿美元。究其原因，是越来越多海外资本感受到美联储连续降息对美债收益率大幅走低构成巨大推动力——在多数海外资本眼里，8月份10年期美国国债收益率跌至年内低点1.49%，除了美联储降息效应，还有当时全球贸易局势紧张引发避险资本涌入美债的突发性因素。但在9月全球贸易局势缓解的环境下，9月中旬美联储降息行为仍然扭转了此前美债收益率回升趋势，令10年美债收益率从1.9%一路跌至1.5%附近，令他们感到持有美债到期只能忍受更低的利息回报，与其如此，不如趁着美债价格走高机会抛售锁定交易性获利机会。

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2.2 焦企库存偏低，季节性冬储需求仍存虽然炼焦煤整体库存偏高，但是焦化企业目前炼焦煤库存低位，季节性冬储规律不可逆转，四季度焦化企业炼焦煤需求将走强，带动近月合约强于远月合约。数据来源：Wind 美尔雅期货数据来源：Wind 美尔雅期货2.3 澳煤持续下滑，焦煤价格中枢下移。

Wind数据显示，当日DR001、DR007、DR014报价在2.33%、2.58%、2.58%左右，相比上一交易日分别下行了3.12、5.24、11.11个BP。华北地区某城商行资金交易员表示，因为他所在城商行没有加杠杆，最近一直在拆出资金，降准后资金更充裕了，9月16日拆出资金增多。“但从市场来看，利率下降并不是很大，主要是赶上了月中缴税的因素，对冲了降准释放的部分资金。”

其实在美国也曾经发生过类似的现象。不要看美股现在这么牛，但是从1964年到1979年，美股也曾经整整16年没有涨。1964年的标普500指数收于85点，而到1979年末收于108点，这意味着16年间标普500指数的涨幅仅为27%，平均每年涨幅不到2%。而同期美国的房价上涨3.3倍，平均每年上涨8.3%，表现远好于股市。

为何19年持有国债的预期收益率大幅下降？原因就在于目前的债券利率已经接近历史低点，相当于国债是以历史上的相对高价在出售，卖的太贵了，想赚大钱当然不容易了。因此，虽然今年以来的所有经济、通胀下行，风险事件爆发等都对国债有利，但国债就是涨不动，国债利率的降幅相当有限，到目前为止的10年期国债利率降幅仅为13bp，10年期国债期货主力合约在1月8日触及高点后就开始持续回调，原因无他，就因为目前的国债利率太低了，已经充分反映了市场的悲观预期。