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谈大基建年：财政的现实约束下 2019年算不上大基建年新浪财经：从拉动经济的三驾马车角度看，在与美国的这场贸易摩擦背景之下，出口恐难有较大改善，而传统做法是会用基建投资来对冲出口，所以2019年会是“大基建年”，您认可这种观点吗？如果是，是否也预示着这一块存在投资机会呢？

会议指出，要按照雄安新区产业发展定位，加快改造传统产业，对符合发展方向的传统产业实施现代化改造提升，推进产业向数字化、网络化、智能化、绿色化发展。要加快制定促进传统产业转型升级的政策意见，为推动传统产业转型升级提供动力和支撑。各级党委政府要切实发挥领导作用，加大力度帮助企业解决问题。要营造良好氛围，促进各方力量来参与雄安新区转型升级工作，走出一条促进产业发展、群众增收的新路子。（澎湃新闻记者 王哿）

但说到减税，就会遇到另外一个现实问题：财政收支是一个紧平衡，特别是对于2019年来说，随着名义GDP的下行，地方财政收入和土地出让金收入预计都会有一个明显下降。在这样的背景下，减税空间打开存在一定难度。相对于减税来说，我个人更关注另外两个有关企业成本的逻辑：一是中下游企业原材料成本的上升。按照统计局统计，今年1-10月份，上游五大行业对工业企业利润增长的贡献达76%；它与供给侧背景下上游价格的市场化程度和调整弹性有关；二是信用二元化背景下中小企业融资困难和融资成本的上升，它与金融去杠杆背景下如何实现“风险”的定价机制有关。这两块所涉及到的企业负担，从调整空间上来说，应该是大于税收的。当然，Q3之后，政策也开始关注这两个领域。

创业板指本周累计涨1.28%，此前连续三周收跌。该指数2月份探底回升、3月份大涨逾8%，本月则录得约5%的回调。沪深股市将迎来五一假期，4月30日（周一）、5月1日（周二）休市。1、中美两国释放出重启谈判信号的同时，在日内瓦的“第二战场”也正式开启。中国将在27日召开的世贸组织（WTO）争端解决机构（DSB）例行性会议上，就美国“301调查”发起正式讲话。

“麦凯恩”号舰名被防水布遮挡/图自《华尔街日报》雨润食品（01068）跌2.75%，报1.06元，穿250天线（1.086元）；成交约129万股，涉资142万元，主动卖盘68%。现时，恒生指数报26837，跌63点或跌0.23%，主板成交463.85亿元。

而经过了2017年以来一轮“金融去杠杆”，我们也已初步实现了金融产品杠杆的去化和渠道风险的管控；经过一轮“实体去杠杆”，我们已初步实现了地方增量举债规则，以及存量债务特别是隐性债务化解时间和路径的界定。而这时候去杠杆过程也面临两个问题：一是在影子银行收缩后，风险定价机制缺失，从而出现信用收缩和信用市场二元化，基建也有硬着陆的迹象，这一点需要更审慎、更精准的制度设计和政策引导；二是经济增长内外环境也确实出现变化，经济短周期下行压力明显加大。